我国已经是世界上最大的工业机器人销售国。 2017年，我国销售工业机器人13.8万台，占全球机器人销售量的35.66％。机器人的密度迅速提高，2017年达到每10,000人88台机器人，已超过全球平均水平。日本与韩国及其他发达国家之间仍然存在很大差距。未来，在人工成本持续增长和机器人价格持续下降的双重刺激下，工业机器人的数量将继续快速增长。预计未来三年我国市场累计规模将接近4000亿元。下游应用领域：汽车的比例已缓慢下降至1/3，并且新兴应用（如电子和轻工业制造）的比例持续增加。汽车行业一直是工业机器人应用程序的最大用户，但其比例一直在缓慢下降。电子行业发展迅速。 17年国内销售增长率达到79％，已超过汽车成为最大的应用行业。金属和轻工业制造等其他领域也正在快速增长，家用机器人在汽车以外的行业中具有相对较高的应用比例，并且在非标准自动化设备中具有更多优势，并且有望在弯道上超越。本体和零件：家用机器人目前仅占不到市场的1/3，并且结构分散，但具有明显的成本优势。未来，国产零件的数量和比例的增加有望推动国产零件的发展。目前，在本体和核心部件领域的国外品牌保留了相当多的国外品牌技术和渠道优势，市场占有率较高，但是随着新兴应用比例的不断提高，自主品牌仍然有本体和核心技术发展的机会。成分。对于下游集成应用程序，当前具有规模优势和客户优势的公司值得关注。对于本体公司来说，供应链和渠道非常重要。对于上游核心零件公司而言，早期技术的积累和获取核心机器人本体公司供应系统非常重要。从未来趋势的角度来看，我们对两条道路持乐观态度：1.新兴领域对价格更加敏感，家用机器人以高性价比迅速进入市场，这将促使他们更快地更换机器。支撑家用机器人机身的上游零部件制造商，特别是减速机和伺服器制造商，有望迅速增加产量并增强产业竞争力，这将使未来的产业格局有望发生巨大变化； 2.站在巨人的肩膀上进行仿制研究，通过持续的高额研发投入，在核心领域取得了突破，享受了技术壁垒高的产业升级红利，实现了国外同类产品的国产化。投资建议：一手市场在估值方面具有明显优势，并且关注具有良好业务布局的高增长公司资本市场上纯工业机器人的目标仍然很少，而更多的则集中在下游应用程序集成领域。稀缺性使资本市场更加热情，二级市场的估值几乎是一级市场的两倍，而且高质量的公司更容易利用资本市场实现跨越式发展。建议重点关注在新兴应用领域中具有良好布局的下游应用程序公司，以及具有良好性价比和突出成本优势的本体和组件制造商。专注于以下主题：对于下游集成商，建议关注具有规模和客户优势的优秀企业，和时科技，时春智能，中机智能和Ocost；机器人体，建议关注在渠道和供应链方面具有优势的勃朗特。 ，机器人；上游组件，我们建议拥有技术和客户优势的Inovance Technology，Laifuku Harmonic和武汉精华。风险提示：关键技术瓶颈无法突破风险；机器人本体和零件市场竞争加剧；新兴应用领域的机器人渗透率低于预期风险。