小米已达到增长和估值下降的十字路口

＆ldquo; Landquo;爬得越高，跌倒就越困难。 “中国炙手可热的智能手机小米至少在估值方面可能会面临此类风险。
去年此时，亿万富翁雷军从五个亚洲投资者那里筹集了11亿美元，使该公司的估值达到450亿美元，引起了外界的广泛关注。考虑到小米的当前状况，即仅仅一年后，这个数字看起来太高了。
去年，雷军预测小米2015年的销量将达到1亿辆。今年早些时候，由于中国智能手机和小米的销售增长放缓，他将小米手机的销售预测从1亿降低到8000万。
在今年年底之前，该公司的手机销量可能不会达到8000万部。根据市场研究公司Canalys的说法，小米在中国取得了快速的增长，但最近首次出现下滑。
据彭博社报道，由于小米手机的出货量预计将放缓，因此其部分供应业务开始缩减生产规模。 “除非小米能够恢复实际增长或大幅提高其毛利率，否则该公司将根本无法证明其近450亿美元的估值是合理的，” Edison Investment Research高级分析师Richard＆amp; Middot;温莎（Richard Windsor）说：“我希望小米的估值将大大降低。
＆amp; rdquo;小米以接近成本价的价格出售手机，并试图使手机价格便宜且质量高。它还将自己推向不利位置。
它面对更强大的竞争对手，例如三星和华为。后两家公司的内部现金流量更充裕。
温莎认为，微薄的利润率意味着小米“几乎没有利润”，这意味着当它需要更多资金时，它将不得不从投资者那里筹集资金。当前的问题是，如果小米计划这样做，那么小米的现有投资者，包括早期的Facebook投资者DST Global，新加坡的主权财富基金新加坡政府投资公司（GIC）和香港的晨兴集团（Morningside Group），都不会做到这一点。
重新评估其估值，并可能冲减其当前持股的价值。这是众所周知的“向下轮回”。
在硅谷融资。这种类型的融资最终将稀释现有投资者和创始人持有的股票，或者完全抹去它们的价值。
最近，有许多关于股票价值减记的报道。例如，美国共同基金富达（Fidelity）和黑岩（Black Rock）已减记了各自在Dropbox，Snapchat和Benefits中的股票价值。
这样的减记使科技公司感到尴尬，因为尽管它们尚未上市，但由于向美国证券交易委员会（SEC）提交了监管文件，因此降低了估值。香港和中国内地的投资者是否面临着维持其估值透明度的相同监管压力，目前尚不清楚，但是如果小米必须再次开始融资，他们的立场将变得清晰。